리세션(Recession), 스태그플레이션, 슬로플레이션 등 3가지 용어가 혼용돼 쓰인다. 리세션은 통상 경기 후퇴 초기 국면에 나타나는 침체를 뜻한다. 미국에서 경기 순환 국면을 공식적으로 판단하는 전미경제연구소(NBER)에서는 통상 2분기 연속 GDP 성장률이 감소하면 경기가 리세션에 진입했다고 판단한다. 리세션은 GDP의 움직임을 설명할 뿐 물가의 등락은 고려하지 않는다. 스태그플레이션은 GDP 성장이 아예 멈추거나 마이너스를 기록하는 경기 침체(Stagnation)와 물가 수준이 상승하는 인플레이션(Inflation)을 결합한 용어다. 슬로플레이션은 최근 금융권에서 자주 언급되는 단어다. 물가가 오르는 가운데 1970년대 ‘오일쇼크’ 당시 스태그플레이션보다는 경기 부진의 강도가 약하다는 의미가 담겼다.

현재까지 공식적으로 확인된 지표로는 한국을 포함한 세계 경제는 리세션에 ‘발을 담근’ 수준으로 볼 수 있다. 미국의 올 1분기 GDP 증가율은 연율 -1.4%로 집계됐고 한국의 1분기 실질 GDP(가격 변화분을 제거한 GDP) 성장률은 0.7%로 나타났다. 미국은 아예 마이너스를 기록했고 한국의 분기별 GDP 성장률은 지난해 3분기 0.3%에서 4분기 1.2%로 반등했다가 재차 0%대로 주저앉았다. 이 같은 GDP 성장률 단기 추세와 물가 상승률 등을 종합적으로 고려하면, 한국을 비롯한 세계 경제의 리세션 조짐이 엿보이는 것은 사실이다. 물가 상승까지 함께 고려할 경우 사실상 슬로플레이션에 진입했다는 해석도 가능하다. 한국의 경우 아직 GDP 성장률이 마이너스를 기록한 것은 아니므로 스태그플레이션이라 보는 것은 무리다. 스태그플레이션은 1970년대 오일쇼크 이후 현재까지 실물경제에서 목격된 적이 없다.

외국계 IB에서는 세계 경제의 핵심인 미국의 리세션 확률을 높이는 움직임이 뚜렷하다. 글로벌 3대 IB 가운데 현재까지는 모건스탠리는 보수적, JP모건은 낙관적, 골드만삭스는 중간자적 입장 정도로 요약된다. 모건스탠리는 미국 증시가 곧 약세장에 진입할 것이라는 진단을 내놨다. 골드만삭스는 경기 침체로 갈 확률을 35%로 잡았다. 65%의 확률로 경기 침체를 피할 수 있다는 의미지만 투자자를 안심하게 만드는 숫자는 아니다. 가장 보수적인 시각을 갖고 있는 데이비드 폴커츠 도이체방크 이코노미스트는 미 연준이 금리를 5~6%까지 올려야 인플레이션이 잡힐 것이라는 어두운 전망을 내놨다